神华宁夏煤业集团有限责任公司2009年跟踪评级报告

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2018-10-04

  注:神华宁煤2007、2008年和2009年一季度财务数据根据《企业会计准则(2006)》编制;2009年一季度财务数据未经审计,加“*”数据已经年化。   基本观点  2008年,神华宁夏煤业集团有限责任公司(以下简称“神华宁煤”或“公司”)煤炭业务稳步发展,公司继续保持区域内煤炭销售的垄断地位,2008年公司收入规模和盈利能力大幅上升,随着公司主要项目的陆续投产,未来公司煤炭产量将继续提升。 我们也注意到在煤炭行业供应相对宽松、下游需求尚未完全复苏的影响下煤炭价格的波动对公司产生的影响,同时公司近年处于投资高峰期,资本支出压力有所上升。   此外,05宁煤债(,)和07神华宁煤债的担保主体中国(,)股份有限公司继续保持了极强的担保实力。

  综上,中诚信国际维持神华宁煤AA+的长期信用级别,评级展望为稳定;维持05宁煤债、07神华宁煤债的债项级别为AAA,09宁煤集MTN1的债项级别为AA+。

  优势  区位优势明显。

公司是宁夏回族自治区内唯一的煤炭生产、加工及深加工特大型企业,在区域市场处于垄断地位,受2008年以来行业景气度下滑、煤炭价格大幅下跌影响较小,公司产销量均保持相对稳定状态。   收入规模和盈利能力大幅上升。

2008年煤炭平均销售价格的上涨带动公司营业收入大幅增加,达到亿元,营业毛利率也上升到%。

  有力的股东支持。

公司控股股东神华集团有限责任公司(以下简称“神华集团”)是国内最大的煤炭生产销售企业,市场占有率一直位列全国第一。 2008年神华集团煤炭产量达亿吨,占全国原煤产量的%,总资产达亿元,营业总收入亿元。 控股股东雄厚的整体实力为公司的经营发展提供有力支持。   关注  煤炭价格短期内难以大幅回升。 产能释放带来的产量增长将使煤炭行业维持供应宽松的局面,煤炭价格在短期内难以大幅回升,公司动力煤以外的煤炭品种销售将继续受到煤炭市场价格波动的影响。   资本支出规模上升。

2008年公司开始进入投资高峰期,债务规模大幅上升,按照公司规划,2009年公司资本支出规模继续增加,将给公司带来一定资金压力。

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